银行股下半年经营压力增大－－【启动点财富网】

周二，招商银行(600036 )公布了靓丽的半年报，净利润同比增长116.42%，上半年每股收益达到0.9元。周三公布中报的兴业银行(601166 )同样抢眼，净利润同比增长80%，上半年每股收益1.31元。

　　从近期公布中报的银行股来看，业绩增长都非常显著，净利润同比增长基本在50%以上，经营状况良好。但是，个人觉得，银行股下半年的经营压力会明显增大，主要原因有三点：

　　1、存款准备金率持续上调之后，目前处于历史高点。同时，银行基于收益的考虑，其放贷一般上半年要明显多于下半年。因此，下半年银行的放贷空间减小。

　　2、在全球经济走弱的大背景下，我国经济增长速度放缓的态势已确立。这一方面使得企业盈利下降，银行放贷的难度增加，积极性减弱，另一方面也使得银行存款增长速度明显减缓，两方面都制约了银行的经营。

　　3、从中报情况看，银行股的非息差收入增长速度普遍回落，表明其中间业务增长可能达到了一个高峰，下一步将面临如何打破瓶颈的问题。

　　但是，在总体经营压力增大的同时，银行股的估值还是具有相当的吸引力。从绝对估值角度讲，银行股的动态市盈率已普遍低于15倍，另外从相对估值的角度讲，a股和h股的比价也对银行股形成支撑，如在周三大涨之前，招商银行、工商银行(601398 )等a股股价相对h股均出现了折价。

　　短线看，银行股的走势相对较强，不少品种前期拒绝再次下破，周二、周三连续整体走高。操作上，基于防御的考虑，可对于板块内的优势品种进行适量配置，重点关注综合业务实力业内领先的招商银行和市盈率业内最低的兴业银行。而银行股的进攻价值是否提升，将主要取决于货币政策会否进一步松绑。