兴业银行：中报业绩优良个人逾期房贷引关注－

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　　8月20日，作为国内规模较大的股份制银行——兴业银行(601166)发布了业绩优良的半年报。

　　根据公告显示，兴业银行基本每股收益高达1.31元，同比增长74.67%，总资产收益率比去年增加了0.23个百分点至0.74%，加权平均净资产收益率为15.49%。每股净资产为8.78元。在业绩快速扩张的过程中，兴业银行的资本充足率为10.85%，不良贷款率较去年末下降了0.11个百分点。

　　房地产贷款存潜在风险

　　2008年上半年，兴业银行取得了较好的发展，截至6月30日，公司总资产比年初增长7.71%，达到9169.64亿元，净资产增长12.82%，达到438.82亿元。这一切实现净利润65.44亿元，同比增长高达79.65%。
　　国泰君安分析师伍永刚和姜洋在对兴业银行中报点评中指出，兴业银行利润增长的驱动因素有：净利差同比扩大，实际税率大幅下降，非利息净收入大幅增长。同时指出，阻滞因素是“资产减值准备计提同比大幅上升”。上述报告指出，兴业银行房地产贷款占比较高，有一定风险。

　　目前由于房地产整个行业都不被看好，因此房地产类贷款的多寡自然就直接影响到兴业银行的股价了。市场人士的担心和忧虑主要体现在两个方面：担心房地产开发商由于资金链断掉，导致银行提供给地产商的开发商贷款无法如约偿还的风险；另一方面是担心高价买房的客户断供或者无力或者不愿偿还贷款的风险。

　　兴业银行在中报中披露，尽管不良贷款比率比年初下降0.11 个百分点，但是不良贷款余额却略有反弹，较去年年底新增1899万元。其中主要是可疑类贷款占比较年初略升0.07 个百分点。同时关注类贷款占比由年初的2.79%升至2.92%。此外，逾期贷款反弹更加明显。期末逾期贷款（逾期1 天以上的贷款）58.46 亿元，较年初增加15.56 亿元。

　　招商证券金融业分析师李珊珊的研究报告指出，兴业银行逾期贷款的增加主要是个人住房贷款逾期增加导致，从零售信贷不良率看，期末仍只有0.2%，但还需要跟踪后续走势。兴业银行不良贷款的小幅反弹，在一定程度上也和其目前的不良率较低有关。对于资产质量的后续走势，需要密切关注。

　　李珊珊同时指出，兴业银行贷款结构优化，房地产贷款占比略有上升应是暂时的。个人贷款余额（其中87%是个人住房及商用房贷款）较年初略有增加，占比由年初的33.1%降至30.3%。30%的占比是公司的理想目标，相信未来也不会有明显上升。期末房地产贷款占比14.3%，较年初略上升0.3 个百分点，主要是过去一两年内已经签订的协议，兴业银行对房地产开发贷款已经采取限制态度，随着已签项目的陆续实施，预计下半年该类贷款占比可能开始下降。此外，电力、燃气，交通运输等基础设施行业贷款占比有所上升。因此，招商证券认为兴业银行“估值已对风险体现得较为充分，维持强烈推荐评级”。

　　未来业绩取决于大势

　　一位银行金融行业研究员向记者表示，银行优异的中报只部分代表过去，是说明已经发生的事情，但它并不能完全预测未来。银行业的一个特点是它有一个滞后性，它的报表也是滞后于其它行业的。现在大家对银行业的担心不仅仅体现在一个地产个别行业风险的问题方面，主要还是担心宏观经济的不确定性上。如果宏观经济走势不好，各行各业都将会受到或多或少的影响，即所谓“覆巢之下无完卵”。

　　现在资本市场股价的疲软就是市场人士对宏观经济的担忧的一种体现。本报记者在对银行业内人士的采访中，多位人士皆有一种类似的看法，即从去年下半年以来，国内实行了紧缩的信贷政策，进入2008年以来，央行多次上调了存款准备金率，目前各家中小规模的银行存贷比基本上都逼近了监管线，大幅新增贷款目前来看基本上是不可能的，这对于主要依靠存贷款获取利润来源的中国银行(601988)业来说并不是什么好消息。下半年及明年的宏观经济普遍不被看好，企业挣钱更加不易，居民收入增长也会由些变缓，各类经济主体的资产配置更加趋于保守化。在宏观经济走势不确定时，银行业务扩张和盈利能力的提升将得到抑制。

　　由于银行的发展和国民经济发展高度相关，如果宏观经济走弱的话，整个银行业都会不被看好，兴业银行也难以独善其身。问题是宏观经济谁又能说得准啊?