坚持防御主题兼顾布局未来－－【启动点财富网】

　　对今年下半年市场，分析人士预测，从短期看，影响市场运行的宏观经济因素没有实质性改善，如果市场保持弱势行情，则应继续坚持防御性策略；在不存在系统性机会的情况下，要多挖掘主题性投资机会，同时注意把握中国经济转型的方向，兼顾布局未来。

　　从防守角度看，医药、零售和电信等相对独立于经济周期的行业波动性小而成长性强，具有较强的内部需求作为支撑；如果策略更加积极，则可以采取“逆向选择”的思路，适当配置暂时处于景气底部的石化、电力行业，以期待行业反转；如果长期投资，考虑到中国经济未来转型的方向，则可以投资金融服务、节能减排等行业。

　　继续坚持防守策略

　　在新涨价因素有序释放、股市资金仍然吃紧、宏观经济增速逐渐放缓的背景下，全体上市公司盈利难以再现2006、2007年高速前进的景象，这表明下半年市场不存在系统性机会。而拉动经济的三驾马车中，投资、出口的增速下降，这也预示着受益于内需支撑的行业或将成为下一阶段的投资亮点。

　　海通证券为应“增持”医药制造行业。需求增长和行业发展的非周期特性使得医疗保健行业未来成长确定，新医改方案成为行业进一步发展的催化剂。在零售子业态中，百货行业将长期受益于消费景气和消费升级。大部分百货店的单店增长率将达到或超过社会消费零售总额增长率的水平，毛利率水平有望维持高位，净利润水平未来5年复合增长率将超过25％，成长性极好。

　　适当配置底部行业

　　对于部分行业来说，要素市场和产品市场的割裂，使得处于经济链条不同位置的行业分化加剧。具体说，关系到国计民生的电力、石化两个行业盈利受到巨大压力，一季度均亏损严重，双双进入阶段性底部。如果采用“逆向选择”的思路，这两类行业具有一定的投资机会。

　　招商证券认为，在抑制通胀的政策背景下，二次能源的价格遭到严格的价格管制，相应地能源产业内的行业景气也受到强行抑制。能源价格管制放松将使石油石化、电力等行业出现阶段性的景气好转；而当大宗商品价格形成下跌趋势时，这些行业将度过景气谷底进入景气上升期。分析人士亦指出，油、电价格的调整昭示着石化、电力企业将进入复苏周期。

　　此外，原材料行业的整体机会将变小。固定资产投资回落和能源价格管制放松将导致原材料行业景气下滑，需要回避有色金属、化工等高度依赖能源和进口资源的行业。

　　挖掘主题性机会

　　在宏观经济增速逐渐放缓的背景下，寻找景气上升行业的难度加大。分析人士认为，可以挖掘市场中存在的主题性机会。目前来看，灾后重建、国企整合和奥运这三个题材比较确定。

　银河证券认为，灾后重建总的投资金额有可能超过万亿元，巨额投资将给水泥、钢铁、工程机械、建筑等行业带来较好的投资机会，灾后重建对这些行业的带动将是长期的、显著的。

　　另外，国企重组中也蕴含着丰富的投资机会。短期看，国有资产的整合会带来一定溢价；长期看，央企整合将提升上市公司资产质量，增强经营效益。

　　为经济转型布局

　　分析人士普遍认为，出于长期经济向好的预期，应着眼于中国经济转型的方向，布局新能源、节能减排等机会。

　　银河证券指出，太阳能、风能、核能等新能源行业，由于长期的高成长性，具有巨大的长期投资价值；同时，关注能够直接提供节能减排技术和设备的行业与公司；此外，还可着眼于高能耗、高污染行业中的技术先进企业、龙头公司。

　　分析人士认为，发展高科技产业必然是我国经济转型的目标之一，计算机、互联网、电信、航天、航空、军工等高科技产业具有长期投资价值。

　　灵活处理风格转换

　　弱势行情下，热点行业切换速度较快，风格转换频率也在加快。在投资者信心不强，资金流入缓慢的情况下，总体来看大盘蓝筹股的投资机会不多，而中小盘股所需资金量少，市场活跃程度将相对较高，从而使中小盘股票的投资机会相对较多，如果下半年创业板推出，中小盘股的投资机会将会增加。

　　如果宏观紧缩力度明显放松或转向，则应加大大盘蓝筹股的配置比例。如果融资融券或股指期货推出，则将增加大盘绩优蓝筹股的投资机会，沪深300指数中权重大的金融、地产股或将迎来一定机会。